國(guó)外基因公司商業(yè)模式分析：依托先天稟賦系統(tǒng)性布局

銀河證券歷時(shí)兩個(gè)多月，對(duì)基因測(cè)序行業(yè)政策環(huán)境，技術(shù)趨勢(shì)及行業(yè)巨頭的商業(yè)模式和投資邏輯進(jìn)行了深入全面的分析，并發(fā)布了《基因測(cè)序的發(fā)展趨勢(shì)與商業(yè)模式——探討精準(zhǔn)醫(yī)療系列報(bào)告》的深度調(diào)研報(bào)告。

 

本文轉(zhuǎn)載自“銀河證券”。

 

國(guó)外公司對(duì)于基因測(cè)序領(lǐng)域的部署具有戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性，各個(gè)公司依托自身的先天稟賦，向上游或下游延伸，鞏固自身的行業(yè)壁壘。

 

23andMe專注于降低價(jià)格收集人體基因組樣本用于后續(xù)與藥廠的合作；

Illumina在鞏固N(yùn)GS測(cè)序霸主地位的同時(shí)進(jìn)軍中下游市場(chǎng)；

 

羅氏則著力于開(kāi)發(fā)和收購(gòu)三四代測(cè)序，同時(shí)開(kāi)拓中下游市場(chǎng)；

 

谷歌充分利用互聯(lián)網(wǎng)公司優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)展云端存儲(chǔ)分析技術(shù)收集基因組樣本。

 

23andMe：大量收集基因組數(shù)據(jù)，進(jìn)軍藥物研發(fā)領(lǐng)域

 

23andMe是一家提供基因測(cè)序服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司，提供關(guān)于祖先分析、天賦分析和健康檢測(cè)服務(wù)。服務(wù)過(guò)程非常便捷，客戶購(gòu)買產(chǎn)品后收到公司直郵的樣本采集盒，完成唾液樣本采集后寄回公司完成檢測(cè)。從2006年的初出茅廬，到2013年健康檢測(cè)服務(wù)被叫停，再到如今通過(guò)開(kāi)拓海外市場(chǎng)恢復(fù)相應(yīng)服務(wù)，并開(kāi)拓藥物研發(fā)，其經(jīng)歷給我們很好的啟示。

 

圖. 23andMe發(fā)展重大事件

 

23andMe以明顯低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的檢測(cè)價(jià)格而獲取近百萬(wàn)消費(fèi)者數(shù)據(jù)，旨在建立全球最大的基因信息庫(kù)。23andMe、deCODE和Navigenics三家公司提供重疊度較高的服務(wù)，而三者的要價(jià)分別為399美元、985美元和2499美元。23andMe憑借明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和偏娛樂(lè)化的消費(fèi)模式吸引大量消費(fèi)者檢測(cè)，目前累計(jì)消費(fèi)者數(shù)據(jù)數(shù)十萬(wàn)。

 

23andMe為收集更多基因組數(shù)據(jù)，主要通過(guò)兩種手段降低測(cè)序成本：（1）測(cè)序時(shí)僅檢測(cè)單核苷酸多態(tài)性（SNP），不采用全基因組測(cè)序；（2）通過(guò)融資補(bǔ)助降低檢測(cè)價(jià)格：B輪和C輪融資(共5000萬(wàn)美元)后，檢測(cè)價(jià)格為299美元；D輪融資后(5000萬(wàn)美元)，價(jià)格為99美元；目前正在準(zhǔn)備1.5億美元的E輪融資，已完成7910萬(wàn)美元融資，外界普遍猜測(cè)測(cè)序價(jià)格會(huì)進(jìn)一步大幅下探。

 

23andMe也通過(guò)積極開(kāi)拓歐美市場(chǎng)收集基因組數(shù)據(jù)。繼2013年被FDA叫停健康檢測(cè)服務(wù)后，2015年初23andMe的個(gè)人健康檢測(cè)服務(wù)獲得英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，在Superdrug網(wǎng)站及旗下英國(guó)600多家實(shí)體店推出個(gè)人基因組服務(wù)，提供個(gè)人健康和家族遺傳病方面的信息。同時(shí)2015年2月23andMe與FDA的關(guān)系也重歸于好，其用于檢測(cè)布魯姆綜合征的基因檢測(cè)產(chǎn)品重新通過(guò)FDA審批。

 

23andMe在收集到足夠的基因組樣本后，轉(zhuǎn)向藥物研發(fā)領(lǐng)域進(jìn)軍。目前23andMe已經(jīng)完成了超過(guò)100萬(wàn)例檢測(cè)，雖然總共營(yíng)業(yè)收入不足2億美元。但其手中的大樣本數(shù)據(jù)庫(kù)已被生物制藥商視為盤中餐。23andMe的銷售主線變?yōu)閰R總消費(fèi)者基因數(shù)據(jù)銷售給制藥或生物科技公司，后者利用這些信息來(lái)指導(dǎo)藥物開(kāi)發(fā)：2015年1月，23andMe與羅氏旗下基因泰克簽署了一項(xiàng)6000萬(wàn)美元的協(xié)議，雙方將聯(lián)合對(duì)3000名帕金森病患者的基因組測(cè)序數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，旨在找出治療這種神經(jīng)退行性疾病的新方案。隨后與輝瑞的合作中，23andMe允許輝瑞訪問(wèn)其研究平臺(tái)，包括23andMe的服務(wù)和80多萬(wàn)人口的基因數(shù)據(jù)分析。在合作初期，輝瑞將研究來(lái)自23andMe的5000名狼瘡患者的基因組數(shù)據(jù)，以進(jìn)一步了解狼瘡基因。同時(shí)，2015年3月初，23andMe宣布成立新的制藥公司，專注于識(shí)別并開(kāi)發(fā)疾病的新療法，標(biāo)志著該公司向藥物開(kāi)發(fā)進(jìn)軍。

 

羅氏：布局三四代測(cè)序，制藥、診斷與器械協(xié)同發(fā)展，構(gòu)筑精準(zhǔn)醫(yī)療壁壘

 

羅氏公司始創(chuàng)于1896年10月，是以科研開(kāi)發(fā)為基礎(chǔ)的跨國(guó)公司，主要涉及藥品、醫(yī)療診斷、維生素和精細(xì)化工、香精香料等四個(gè)領(lǐng)域。羅氏制藥提供國(guó)際先進(jìn)的腫瘤藥物研發(fā)，其抗腫瘤藥物處于霸主地位。羅氏診斷部門提供測(cè)序產(chǎn)品服務(wù)，布局未來(lái)發(fā)展的同時(shí)，為新藥研發(fā)提供測(cè)序基礎(chǔ)。羅氏公司橫跨藥物研發(fā)和基因測(cè)序領(lǐng)域，繼其二代測(cè)序儀器Roche 454市場(chǎng)份額被Illuima占領(lǐng)后，羅氏在基因測(cè)序領(lǐng)域展開(kāi)了全新的布局。

 

表. 羅氏公司在基因測(cè)序領(lǐng)域的商業(yè)模式

 

羅氏自身二代測(cè)序技術(shù)通量較低，因此放棄二代測(cè)序技術(shù)，而是收購(gòu)Genia Technologies、Stratos Genomics和AbVitro公司用于研發(fā)新一代測(cè)序技術(shù)，在提高精度、延長(zhǎng)序列長(zhǎng)度的同時(shí)，降低測(cè)序耗時(shí)和成本。同時(shí)收購(gòu)Bina Technologies公司，為羅氏測(cè)序產(chǎn)品開(kāi)發(fā)Bina-GMS系統(tǒng)以支持從二代到四代測(cè)序產(chǎn)品的數(shù)據(jù)分析。

 

羅氏最看重的市場(chǎng)是腫瘤的診斷和個(gè)性化治療，自2008年收購(gòu)Ventana公司起，羅氏就已展現(xiàn)出對(duì)腫瘤相關(guān)市場(chǎng)的雄心。繼而在2014年下旬和2015年初，通過(guò)收購(gòu)Foundation Medicine、Signature Diagnostics和CAPP Medical，羅氏逐漸掌握了先進(jìn)的癌癥篩查和檢測(cè)技術(shù)，并體現(xiàn)出在腫瘤個(gè)性化治療方面的潛力。

 

羅氏還通過(guò)收購(gòu)Ariosa Diagnostics公司取得《臨床實(shí)驗(yàn)室改進(jìn)修正案》（CLIA）認(rèn)證，進(jìn)軍NIPT市場(chǎng)。

 

Illumina：站穩(wěn)測(cè)序腳跟，進(jìn)軍基因測(cè)序醫(yī)療市場(chǎng)

 

Illumia公司成立于1998年，當(dāng)時(shí)公司沒(méi)有任何產(chǎn)品或原型。2006年，Illumina通過(guò)收購(gòu)Solexa正式進(jìn)入DNA二代測(cè)序市場(chǎng)，直到如今占據(jù)測(cè)序儀器市場(chǎng)70%以上份額。其在二代測(cè)序的顯著優(yōu)勢(shì)迫使羅氏關(guān)閉454測(cè)序服務(wù)，Complete Genomics被華大收購(gòu)。自拒絕羅氏公司的惡意收購(gòu)后，Illumina看到了進(jìn)軍醫(yī)療市場(chǎng)的絕佳時(shí)機(jī)，憑借其在產(chǎn)業(yè)鏈上游較高的壁壘，進(jìn)軍基因測(cè)序醫(yī)療市場(chǎng)。

 

表. Illumina公司在基因測(cè)序領(lǐng)域的商業(yè)模式

 

Illumina向下游進(jìn)軍的主要方向是測(cè)序產(chǎn)品應(yīng)用：收購(gòu)Verinata Health公司進(jìn)入NIPT市場(chǎng)；收購(gòu)Blue Genome后進(jìn)入了胚胎植入前遺傳學(xué)篩查和診斷（PGS/PGD）領(lǐng)域，并推出專為PGS/PGD設(shè)計(jì)的NGS測(cè)序方案；收購(gòu)GenoLogics推動(dòng)市場(chǎng)采用Illumina測(cè)序技術(shù)，進(jìn)一步穩(wěn)固其測(cè)序市場(chǎng)中的地位。同時(shí)，Ilumina通過(guò)成立規(guī)范基因組聯(lián)盟聯(lián)合機(jī)構(gòu)進(jìn)軍腫瘤領(lǐng)域，指導(dǎo)下一代測(cè)序技術(shù)在腫瘤臨床診斷中的應(yīng)用。他們的目標(biāo)是定義什么是“癌癥專屬基因組”，由此腫瘤學(xué)家和病理學(xué)家可以確定最佳治療方案或改善病人的預(yù)后。

 

谷歌：涉足下游領(lǐng)域，試圖通過(guò)基因組樣本量分羹市場(chǎng)

 

IT巨頭谷歌于今年8月宣布重組，創(chuàng)立新的控股公司Alphabet，原先的谷歌成為Alphabet的全資子公司。這一布局彰顯了公司在科技應(yīng)用領(lǐng)域的宏圖，尤其在生命科技和醫(yī)療健康領(lǐng)域。Alphabet將依托龐大的用戶人群、移動(dòng)技術(shù)和強(qiáng)大的計(jì)算及云端存儲(chǔ)能力，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入醫(yī)療健康領(lǐng)域。

 

Alphabet在醫(yī)療健康領(lǐng)域有三大布局：（1）人體基因組測(cè)序；（2）健康數(shù)據(jù)數(shù)字化；（3）轉(zhuǎn)向基于價(jià)值的醫(yī)療。針對(duì)人體基因組這一核心問(wèn)題，谷歌專注于基因組樣本量的積累，已開(kāi)展了一系列項(xiàng)目并投資了多家公司。

 

 

圖. Alphabet科技公司

2007年至2015年間，谷歌累計(jì)投資23andMe、Foundation Medicine、Flatiron Health、DNAnexus等公司，同時(shí)推出google genomics數(shù)據(jù)存儲(chǔ)服務(wù)，用于收集基因組數(shù)據(jù)。2014年谷歌風(fēng)投在生命健康領(lǐng)域的投資資金比例已從2013年的9%猛升至36%。目前23andMe已有超過(guò)100萬(wàn)用戶，其中有80萬(wàn)用戶同意將個(gè)人基因組數(shù)據(jù)用于科學(xué)研究；Foundation Meidicine則專注于實(shí)體瘤和血液腫瘤的全基因組檢測(cè)；Flatiron Health公司致力于打造了腫瘤學(xué)云端平臺(tái)，用于收集患者臨床以及基因數(shù)據(jù)、患者的治療結(jié)果、醫(yī)生的治療手記以及費(fèi)用等；DNAnexus是美國(guó)先進(jìn)的生物信息學(xué)分析公司，致力于打造云端基因組數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和分析。

 

谷歌憑借其IT巨頭的優(yōu)勢(shì)，不斷發(fā)展基因組分析技術(shù)。2008年3月谷歌對(duì)哈佛大學(xué)主持的一項(xiàng)DNA序列分析工程提供資金支持。這項(xiàng)工程意在對(duì)10萬(wàn)人的DNA序列進(jìn)行分析，以了解人類多種疾病的根源；2014年7月，google X實(shí)驗(yàn)室啟動(dòng)Baseline Study項(xiàng)目，大量收集人類基因組標(biāo)本并利用大數(shù)據(jù)合成健康人類基因圖譜，為疾病的提早發(fā)現(xiàn)及治療提供前提。

 

圖. Alphabet在基因測(cè)序領(lǐng)域的項(xiàng)目和投資