上市公司定增公布時對內容的四點分析

當定增的詳細方案出來后，就擁有足夠的信息來分析定增項目好壞。因此除了關注大股東的參與力度指標外，還可以參考其他指標來幫助分析。

定增方案的詳細內容應當包括下面的信息：① 定增價格；②參與者背景；③ 每個參與者的認購數(shù)量；④ 融資目的。

我們可以通過閱讀公司定增公告來分析下面幾個關鍵性指標：

（1）大股東是否積極參與？是否用現(xiàn)金出資？

這項指標和定增公布前的分析一致，這里不再贅述。

（2）有沒有對資本市場有較大影響力的人或機構參與定增？

這里“對資本市場有較大影響力的人或機構”主要包括以下幾類，列舉在前面的影響力更大：

1）、金融資本大鱷，如“明天系”、“涌金系”等

這些資本大鱷是最有影響力的，原因是這些“XX系”是專門在二級市場運作的高手，一旦此類人參與定增項目，股價幾乎必定大漲。

案例：大康牧業(yè)(002505)

2013年6月13日公司宣布定增，引入“鵬欣系”。2014年6月4日再次宣布定增，籌資收購大股東（鵬欣系）擁有的兩個牧場。從鵬欣系入股到目前，大康牧業(yè)(002505) 的股價從6元漲到16元。

2）、著名的PE機構，如新天域、博裕、中信產(chǎn)業(yè)投資等

這些PE機構的創(chuàng)始人大多擁有“背景”，他們的實力非常強大，常常對個股股價產(chǎn)生重大影響。這些PE機構通常不是以公司名字入股，而是成立一個專項基金入股，因此需要搞清楚定增參與者如“XXX信托”到底是哪家機構發(fā)行的，如果有這些PE機構參與定增，則需要重視相應股票的走勢。

案例：贊宇科技(002637)

2014年5月21日公司宣布定增，定增對象為永銀投資和硅谷久融。其中永銀投資是大股東和公司高管一起成立的公司，硅谷久融是天堂硅谷設立的基金。此股票走勢非常好，呈直線狀上升。

3）、著名私募，如王亞偉等；著名牛散，如劉芳等

他們大多是某些機構的馬甲賬戶，并非個人投資者。

上述4類人物或機構對個股走勢的影響程度逐級下降。金融大鱷之所以比著名PE機構更有影響，僅僅是因為PE更多是專注一級市場，而金融大鱷專注二級市場，因此站在投資者角度來衡量，關注金融大鱷的操作更為有效。

除此以外，在挖掘定增參與者的背景時，應特別注意兩類公司。一類是成立時間較短的公司，其特點是成立時間不足1年，并且沒有主營收入，通常都是僅僅為了某次定增而設立的。另一類是公司注冊地址跟上市公司地址在同一城市的，通常意味著兩者有一定關聯(lián)；又或者公司注冊地址與實際控制人的家鄉(xiāng)相同，通常都是裙帶利益者。假如這些公司的認購數(shù)額比較大，則基本可以將本次定增理解為是一次利益輸送，這些公司幾乎不可能讓這些投資者虧錢出局，一定會盡力拉動或維持股價，因此這也算是普通投資者抓住機會的一個小技巧。

案例：廣陸數(shù)測(002175)

2014年9月公司推出定增方案，定增對象是四家機構和一個自然人。四家機構分別是南通富海投資管理中心、寧波博創(chuàng)金甬投資中心、上海靜觀創(chuàng)業(yè)合伙企業(yè)和北京廣源利達投資發(fā)展中心。除了北京廣源利達投資發(fā)展中心的成立日期是在2011年1月，寧波博創(chuàng)金甬投資中心成立于2013年11月之外，另外兩家機構都成立于2014年，且尚未開展業(yè)務，極有可能是專為廣陸數(shù)測的此次定增而設立。參與定增的唯一一位自然人名叫石莉，以1億元資金入股廣陸數(shù)測。廣陸數(shù)測公告中的石莉簡歷顯示，最近幾年，石莉曾在桂林電視臺從事主持、采訪與編輯工作，自2013年7月開始擔任桂林港建高速公路有限公司的經(jīng)營部經(jīng)理。一個電臺主持竟然能掏出1億現(xiàn)金參與定增，說明其背后很可能有更大的策劃者。而且公司大股東并沒有參與這次定增。定增完成后，其持股比例將從15%降到11.5%，與第二股東、第三股東的持股比例越來越接近。綜合上述信息，可以猜測可能是有人利用上述幾個賬戶在收購廣陸數(shù)測的股份，這次的定增也可能是專門為了更換大股東而量身定制的，大股東也許很快就會換人。

(3)該股的市值大不大？

市值在任何情況下都非常關鍵，這是制約一個股票價格漲跌的最大障礙。對于一個市值太大的上市公司，哪怕出很多個利好，股價的上漲空間也是非常有限的。而對于一個小市值公司，一個小利好就能把股價翻一倍。邏輯也很容易理解：從資金角度來審視，要把工商銀行拉漲停，需要幾十億現(xiàn)金，要把小股票拉漲停，只需幾千萬；從業(yè)績角度來審視，大公司的去年營業(yè)額是100億，要想業(yè)績翻倍，今年就得做到200億，難度太大；而小公司去年營業(yè)額100萬，今年只需做到200萬就業(yè)績翻倍，那簡直太容易了；從資本運作角度講，小市值公司還具備殼資源的價值，假如覺得這家公司前途堪憂，可以把舊業(yè)務全部清理出去，再裝進新業(yè)務，馬上就能大變身了。換了大公司，要把原有業(yè)務全部清理出去，把幾千員工全部解散，把幾十億的機器廠房變賣，需要付出的成本太大。

因此，盡量不要參與市值超過100億的公司的定增（僅有少數(shù)個股是特例），其對股價的推動力有限。市值在30億以下的重點關注，市值為30-50億也可以關注。

(4)定增資金所投項目是否有想象空間？

這個問題就沒有明確的標準，因為各家公司所募投的項目五花八門，處于不同的行業(yè)，很難用統(tǒng)一標準來衡量一個項目是否有想象空間，需要對該行業(yè)相當熟悉才能了解上市公司所募投的項目的前景到底如何。普通投資者由于行業(yè)背景知識缺乏，完全靠自己分析項目的可行性和盈利性幾乎是不可能的，因此可以直接參考券商的研究報告或者聽聽業(yè)內專業(yè)人士的分析來進行判斷。