上市公司股權(quán)激勵(lì)種類利弊

(3)、虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束作用。因?yàn)楂@得分紅收益的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收益是在未來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

 

2、虛擬股票激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)、激勵(lì)對(duì)象可能因考慮分紅，減少甚至于不實(shí)行企業(yè)資本公積金的積累，而過(guò)分地關(guān)注企業(yè)的短期利益。

(2)、在這種模式下的企業(yè)分紅意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金支付壓力比較大。

 

股票增值權(quán)激勵(lì)模式

股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營(yíng)者一種權(quán)利，如果經(jīng)營(yíng)者努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價(jià)格上升或公司業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營(yíng)者就可以按一定比例獲得這種由股價(jià)上揚(yáng)或業(yè)績(jī)提升所帶來(lái)的收益，收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間的差價(jià)或凈資產(chǎn)的增值，激勵(lì)對(duì)象不用為行權(quán)支付現(xiàn)金，行權(quán)后由公司支付現(xiàn)金，股票或股票和現(xiàn)金的組合。

1、股票增值權(quán)激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、這種模式簡(jiǎn)單易于操作，股票增值權(quán)持有人在行權(quán)時(shí)，直接對(duì)股票升值部分兌現(xiàn)。

(2)、該模式審批程序簡(jiǎn)單，無(wú)需解決股票來(lái)源問(wèn)題。

 

2、股票增值權(quán)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)、激勵(lì)對(duì)象不能獲得真正意義上的股票，激勵(lì)的效果相對(duì)較差。

(2)、由于我國(guó)資本市場(chǎng)的弱有效性，股價(jià)與公司業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度不大，以股價(jià)的上升來(lái)決定激勵(lì)對(duì)象的股價(jià)升值收益，可能無(wú)法真正做到“獎(jiǎng)勵(lì)公正”，起不到股權(quán)激勵(lì)應(yīng)有的長(zhǎng)期激勵(lì)作用，相反，還可能引致公司高管層與莊家合謀操縱公司股價(jià)等問(wèn)題。

(3)、股票增值權(quán)的收益來(lái)源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金，公司的現(xiàn)金支付壓力較大。

 

業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式

業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式指公司在年初確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)過(guò)卓有成效的努力后，在年末實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來(lái)購(gòu)買本公司的股票。業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵(lì)模式是根據(jù)被激勵(lì)者完成業(yè)績(jī)目標(biāo)的情況，以普通股作為長(zhǎng)期激勵(lì)形式支付給經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制。

從本質(zhì)上講，業(yè)績(jī)股票是一種“獎(jiǎng)金”的延遲發(fā)放，但它彌補(bǔ)了一般意義上的獎(jiǎng)金的缺點(diǎn)。其具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果，一方面，業(yè)績(jī)股票與一般獎(jiǎng)金不同，它不是當(dāng)年就發(fā)放完畢，還要看今后幾年的業(yè)績(jī)情況;另一方面，如果企業(yè)效益好，其股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)會(huì)持續(xù)上漲，就會(huì)使激勵(lì)效果進(jìn)一步增大。

1、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、能夠激勵(lì)公司高管人員努力完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。為了獲得股票形式的激勵(lì)收益，激勵(lì)對(duì)象會(huì)努力地去完成公司預(yù)定的業(yè)績(jī)目標(biāo);激勵(lì)對(duì)象獲得激勵(lì)股票后便成為公司的股東，與原股東有了共同利益，更會(huì)倍加努力地去提升公司的業(yè)績(jī)，進(jìn)而獲得因公司股價(jià)上漲帶來(lái)的更多收益。

(2)、具有較強(qiáng)的約束作用。激勵(lì)對(duì)象獲得獎(jiǎng)勵(lì)的前提是實(shí)現(xiàn)一定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且收入是在將來(lái)逐步兌現(xiàn);如果激勵(lì)對(duì)象未通過(guò)年度考核，出現(xiàn)有損公司行為、非正常調(diào)離等，激勵(lì)對(duì)象將受風(fēng)險(xiǎn)抵押金的懲罰或被取消激勵(lì)股票，退出成本較大。

(3)激勵(lì)與約束機(jī)制相配套，激勵(lì)效果明顯，且每年實(shí)行一次，因此，能夠發(fā)揮滾動(dòng)激勵(lì)、滾動(dòng)約束的良好作用。

 

2、業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)確定的科學(xué)性很難保證，容易導(dǎo)致公司高管人員為獲得業(yè)績(jī)股票而弄虛作假;

(2)、激勵(lì)成本較高，有可能造成公司支付現(xiàn)金的壓力。

 

管理層收購(gòu)激勵(lì)模式

管理層收購(gòu)又稱經(jīng)理層融資收購(gòu)，是指收購(gòu)主體即目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層利用杠桿融資購(gòu)買本公司股份，從而改變公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到持股經(jīng)營(yíng)和重組公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)方式。管理層收購(gòu)主體一般是本公司的高層管理人員。收購(gòu)資金來(lái)源分為兩個(gè)部分，一是內(nèi)部資金，即經(jīng)理層本身提供的資金，二是外部資金，即通過(guò)債權(quán)融資或股權(quán)融資。收購(gòu)主體在收購(gòu)?fù)瓿珊蟪蔀楣�司的股東，從而直接或間接地成為公司的控股股東，達(dá)到經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的高度統(tǒng)一。

1、管理層收購(gòu)激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、通過(guò)收購(gòu)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)統(tǒng)一起來(lái)，管理層的利益與公司的利益也緊密地聯(lián)系在一起，經(jīng)營(yíng)者以追求公司利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，極大地降低了代理成本;

(2)、管理層收購(gòu)使管理層有可能獲得大量的股權(quán)收益，長(zhǎng)期激勵(lì)作用明顯。

 

2、管理層收購(gòu)激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)、收購(gòu)需要大量的資金，若處理不當(dāng)，會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)成本的激增，甚至付出巨大的代價(jià);

(2)、收購(gòu)后若不及時(shí)調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)，有可能形成新的內(nèi)部人操縱。

 

延期支付激勵(lì)模式

延期支付模式是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃，一攬子薪酬收入中有一部分屬于股權(quán)收入，股權(quán)收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市場(chǎng)價(jià)折算成股票數(shù)量，并存于托管賬戶，在規(guī)定的年限期滿后，以股票形式或根據(jù)屆時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象。這實(shí)際上也是管理層直接持股的一種方式，只不過(guò)資金來(lái)源是管理人員的獎(jiǎng)金而已。延期支付方式體現(xiàn)了有償售予和逐步變現(xiàn)，以及風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益基本對(duì)等的特征，具有比較明顯的激勵(lì)效果。

1、延期支付激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、把經(jīng)營(yíng)者一部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票，且長(zhǎng)時(shí)間鎖定，增加了其退出成本，促使經(jīng)營(yíng)者更關(guān)注公司的長(zhǎng)期發(fā)展，減少了經(jīng)營(yíng)者的短期行為，有利于長(zhǎng)期激勵(lì)，留住并吸引人才;

(2)、管理人員部分獎(jiǎng)金以股票的形式獲得，因此具有減稅作用。

 

2、延期支付激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)、公司高管人員持有公司股票數(shù)量相對(duì)較少，難以產(chǎn)生較強(qiáng)的激勵(lì)力度;

(2)、股票二級(jí)市場(chǎng)具有風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，經(jīng)營(yíng)者不能及時(shí)地把薪酬變現(xiàn)。

 

儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式

儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃模式是指公司允許激勵(lì)對(duì)象預(yù)先將一定比例的工資(一般公司規(guī)定的比例是稅前工資額的2%—10%)存入專門為本公司員工開(kāi)設(shè)的儲(chǔ)蓄賬戶，并將此資金按期初和期末股票市場(chǎng)價(jià)格的較低價(jià)位的一定折扣折算成一定數(shù)量的股票，在期末按照當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算此部分股票的價(jià)值，公司將補(bǔ)貼購(gòu)買價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間的差額。

1、儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、儲(chǔ)蓄一股票參與計(jì)劃則是無(wú)論股價(jià)上漲還是下跌，都有收益，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)盈利更多，因此福利特征較為明顯。

(2)、儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃模式為企業(yè)吸引和留住不同層次的高素質(zhì)人才并向所有員工提供分享公司潛在收益的機(jī)會(huì)創(chuàng)造了條件，在一定程度上解決了公司高管人員和一般員工之間的利益不均衡問(wèn)題。

 

2、儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式的缺點(diǎn)：

(1)、與其他激勵(lì)模式相比，儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃的激勵(lì)作用相對(duì)較小。

(2)、儲(chǔ)蓄—股票參與計(jì)劃由于其激勵(lì)范圍較廣，帶有一種平均化和福利化的傾向，激勵(lì)基金分配給個(gè)人的激勵(lì)力度有可能不夠，無(wú)法起到預(yù)期的激勵(lì)目的。

 

限制性股票激勵(lì)模式

限制性股票是專門為了某一特定計(jì)劃而設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制。所謂限制性是指出售這種股票的權(quán)利受到限制，亦即經(jīng)理人對(duì)于股票的擁有權(quán)是受到一定條件限制的，比如說(shuō)，限制期為三年。經(jīng)理人員在得到限制性股票的時(shí)候，不需要付錢去購(gòu)買，但他們?cè)谙拗破趦?nèi)不得隨意處置股票，如果在這個(gè)限制期內(nèi)他們辭職或被開(kāi)除了，股票就會(huì)因此而被沒(méi)收。

1、限制性股票激勵(lì)的優(yōu)點(diǎn)：

(1)、激勵(lì)相關(guān)人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中;

(2)、由于限制期的設(shè)置，可保證相關(guān)人員的穩(wěn)定性。

 

2、限制性股票激勵(lì)的缺點(diǎn)：

(1)、股票價(jià)格指標(biāo)設(shè)置的不合理性或市場(chǎng)的波動(dòng)，使得預(yù)期目標(biāo)完成而股價(jià)沒(méi)有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，影響相關(guān)人員積極性;

(2)、相關(guān)人員不能完全掌握預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的要素，產(chǎn)生權(quán)責(zé)不對(duì)等而失去激勵(lì)作用。